cropped-FullLogo_Transparent.jpg

#2 Июньское обострение

«Товарищи! — продолжал Остап. — Нужна немедленная помощь! Мы должны вырвать детей из цепких лап улицы, и мы вырвем их оттуда! Поможем детям! Будем помнить, что дети — цветы жизни. Я приглашаю вас сейчас же сделать свои взносы и помочь детям»
Это вторая рассылка Записок инвестора, некоторые события этой недели уже были в подкасте(15% НДФЛ, снижение ставки и развод Яндекса со Сбербанком):
photo-2

Поговорим про июньскую коррекцию

За прошедшую неделю произошло много всего интересного, что вылилось в рост прогнозов аналитиков с одной стороны, с другой стороны статистика по заболевшим от коронавируса в США побила дневные рекорды. В этом обзоре рынка хотел бы обсудить снижение ставки, новые банкротства, развод Яндекса и Сбербанка, ну и посмотреть на динамику портфеля на российском рынке.

Вечерняя торговая сессия на Мосбирже

Мосбиржа включила вечернюю торговую сессию с 19-00 до 23-50, теперь российские акции можно торговать вместе с площадками в США. Биржа заявляет о новых возможностях для инвесторов.

Но тут есть один фактор, который на корню убивает всякий интерес к подобным инициативам - ликвидность.

Даже с голубыми фишками объемы такие небольшие, что вполне возможны манипуляции с ценой или проблемы с набором больших позиций, если мы говорим о крупных фондах. И кроме дополнительных комиссий для биржи это начинание на мой взгляд никому ничего не даст.

Но если учесть, что Мосбиржа планирует разместить бумаги из индекса S&P500 на своей площадке, шаг вполне логичный.

Долг платежом красен.

EaOrl-oWAAASVnk
Весьма специфичная ситуация складывается на рынках.

С одной стороны доля компаний, у которых прибыль меньше стоимости обслуживания долга на рынке акций США по прогнозам аналитиков Deutsche Bank приблизилась к 20%.

С другой стороны ФРС продолжает держать активы в цене и все коррекции на рынке очень быстро возвращают его к целевому уровню выше 3000 пунктов по S&P500.

Когда происходит такая магия ответ всегда в том, что кому-то это может быть выгодно. Ответ здесь очевиден, в США уже началась борьба за избирателя, а значит для Трампа очень важно держать рынки на высоких уровнях.

Осознание, что каждый новый доллар влитый в финансовую систему сейчас приносит прибыль только на бирже и не производит нужного эффекта в реальном секторе, пришло и к ФРС. Именно поэтому мы видим постепенное снижение объемов выкупаемых активов.
IMAGE_2020-06-23_01_
Замедление выкупа активов нужно сразу по нескольким причинам.

Во-первых, как и с аппаратом ИВЛ, в какой-то момент QE придется отключать, и чем дольше держать финансовые рынки и экономику на искусственных вливаниях средств, тем тяжелее будет само отключение.

Об этом уже второй месяц говорят многие аналитики, основной вопрос - как ФРС могут замедлить QE, не обвалив рынки как это было в марте.

И пока можно прийти к выводу, что прямой выкуп облигаций отдельных компаний - это не только инструмент, который должен помочь стабилизировать рынок корпоративных долгов Америки, но и помочь постепенно вывести с него крупнейшего маркетмейкера в истории.

Во-вторых, деньги нужны и правительству для финансирования всех объявленных мер стимулирования экономики.
__2020-06-23__015505
Посмотрите как задорно бегут цифры долга - https://www.usdebtclock.org

S&P500 - 3000 это много или мало?

__2020-06-28__172955

Во имя Apple

_apple
Обзор Apple - ждать ли $400 за акцию в этом году?
По итогам WWDC2020 и объявления о переходе на собственные процессоры на ARM архитектуре, тему обходить уже совсем не получается, поэтому записал спонтанное видео про свои мысли об акциях Apple.
Apple на неделе провели конференцию WWDC2020, где ожидаемо объявили о переходе на ARM процессоры для Mac собственного производства.

Компания закрыла 4 магазина на фоне второй волны заболеваний COVID в США. Некоторые штаты вновь обсуждают или уже вводят карантин обратно(Техас и Флорида). И сами по себе эти факторы очень негативно сказываются на рейтинге Трампа.

Это не мешает аналитикам строить прогнозы про $390 за акцию. На фоне того, что выбирать особо не из чего(5 бумаг в S&P500 - Apple, Microsoft, Facebook, Google, Amazon, остальное инвесторы начинают оценивать по фундаменталу и там сплошь рулетка в текущем моменте), $400 выглядит не так уж и не реально, хотя под этим кроме спекулятивной накачки ничего нет.

Тим Кук начал свою презентацию с разговоров об инклюзивности и равенстве. Ни для кого ни секрет, что все 5 технологических гигантов симпатизируют демократам и работают с администрацией Трампа с фигой в кармане. Хотя именно Трамп предлагает максимальное сокращение налогового бремени для бизнеса в США. Но это очень интересный вопрос, что вообще делать с ESG повесткой в современном мире, где стало нормальным рассуждать об инклюзивности, а потом давить санкциями Иран в самый разгар пандемии, чтобы ударить именно по простым гражданам страны. От всех этих санкций режим аятоллы станет только крепче, а умершие врачи, они же не граждане США, тем более не черные.

Трамп ты мне или не Трамп

Для Дональда Трампа наступает очень сложный период фискальные и монетарные стимулы никак не могут снизить последствия карантина и того шторма, что разворачивают демократы в СМИ по сразу нескольким фронтам - ошибки в экономике, ошибки в борьбе с пандемией, проблемы реформы полиции.

Опросы показывают, что у Трампа сейчас есть проблемы с переизбранием.

Об этом писали многие политологи, что для харизматичных лидеров (Трамп, Лукашенко, Путин и тд) сейчас наступает тяжелый период, потому что одно дело говорить красиво из экрана, другое дело, когда запрос на социальную справедливость раскручен долгим сидением дома и печальными перспективами безработицы.

Рынок M&A при этом показывает интересную активность. Компании, которые сумели войти в кризис с хорошей финансовой позицией, могут выкупить конкурентов или интересные компании и чем дальше, тем дешевле это можно будет сделать.

AT&T на фоне слухов о продаже игрового подразделения Warner Bros еще и погасили 1 млрд. Долга.

Waste Management(WM) покупают Advanced Disposal Services за $4,6 млрд

Немного полезных ссылок:

  • Все данные по разработке вакцины от коронавируса в одной статье NY Times - https://nyti.ms/3g31mWd
  • Microsoft закрывает магазины и уходит в онлайн, пандемия помогает избавляться от неэффективных сегментов - https://vc.ru/137598
  • Хороший статься о рисках облигаций - https://bit.ly/2Nz5ota
  • Доходность российского рынка акций за 10 лет - https://bit.ly/387gFu4
cropped-FullLogo_Transparent.jpg
custom youtube custom