cropped-FullLogo_Transparent.jpg

#43 Don't fight the FED!

The Trend is you Friend! Don't fight the FED!

Mohamed El-Erian
Наконец-то мы дождались Симпозиума в Джексон-Холле, новости оттуда омрачались разборками кто же виноват в трагедии в Афганистане и что теперь ждет весь мир в части беженцев и террора. Но как бы между делом американские индексы смогли в очередной раз обновить новые Al Time High.

Но обо всем по порядку.

Рынки обречены на рост?

Снимок экрана 2021-08-30 в 16.53.31
До начала Джексон-Холл Mohamed El-Erian высказал довольно очевидное наблюдение, что в этом году единственное что стоит держать в голове - в текущих условиях рынок будет постоянно выкупать любые падения.

Причин можно назвать множество, из основных - огромная ликвидность как у домохозяйст, которые получили прямые выплаты от государства. Так и у компаний, которые в основной массе побили все прогнозы по прибылям, а значит выплатят дивиденды выше, устроят байбеки или просто эти рекордные прибыли отразятся на оценке компаний.
Снимок экрана 2021-08-30 в 17.19.46
В США федеральное правительство и штаты поддержали граждан существенными выплатами, часть денег сразу же пошла в потребление. Но еще часть осталась на руках, многие оценили, что пандемия не так скоро закончится, потому стоит иметь подушку безопасности.
Снимок экрана 2021-08-30 в 16.56.12
Из-за этого норма сбережений скакнула от своих средних 6-7% до 25-30% в период пандемии. А вот это уже очень серьезные суммы, которые могут довольно быстро оказаться на фондовом рынке. И пока и оказываются в каждую мелкую коррекцию.

"Ну все равно это не должно так сильно влиять, все таки основные игроки на рынке это фонды и большие дядечки."

Все правильно, вот только я и пишу, что есть сразу несколько факторов.

Во-первых, деньги частных инвесторов, многие люди ещё не в рынке и ждут на заборе хороших цен

Крупняк. Здесь надо разделить на действия фондов и самих компаний.
Компании показали прибыли выше ожиданий аналитиков и вернули выплаты дивидендов(к 2019 году они снизились на 6%, это при ТАКОМ ударе по экономике) и байбеки.

Байбеки будут по ЛЮБЫМ ценам, это поддержит котировки. Затем изменится число акций в обращении, а значит и должны быть пересчитаны мультипликаторы EPS и тд. Что так же повлияет на привлекательность акций. Тут хороший пример действия Баффета, он продал большой кусок акций Apple, но из-за байбаков все ещё владеет 5% компании.

Фонды, многие сидят на заборе и деньги потихоньку жгут карман, так как в конце года надо будет показать доходность акционерам фонда, а они упускают рост. Придётся расчехлять кубышки. Скорее всего начнут откупать после того как ФРС прояснит свои действия с ДКП и тейперингом. Сначала потрясёт, а затем будут новые вливания.

Так что пока рынком правит ликвидность и нужно привыкнуть, что дивидендная доходность широкого рынка приближается к десятилетним трежерис, а значит толкает многих участников на повышение риска
Снимок экрана 2021-08-30 в 17.01.56
Пока действия ФРС еще не полностью переварены рынком, давайте посмотрим на то, что творилось с начала года.

S&P500 и Мосбиржа показывают рост под 20% и обыгрывают NASDAQ с его 16%. Все сектора индекса S&P500 с начала года в зеленой зоне, особенно выделяется энергетика и финансы с 28% и 31% соответственно. На фоне текущих цен дивидендная доходность S&P500 находится на историческом минимуме, поэтому считать total return как по индексу, так и по секторам практически бессмысленно.

При этом обратите внимание на тот факт, что из каждого утюга с самого начала года слышны крики про падение рынка и все пропало(я и сам иногда такое пишу, сетуя на действия ФРС). В основном это плечистые шортисты или стокпикеры всякого "верняка" на ракете.

Повторю слова Mohamed El-Erian:
The Trend is you Friend
Don't fight the FED

И Пауэлл не подвел!

Цели у ФРС и у Джерома Пауэлла совпали. Выступление должно было быть очень аккуратным, чтобы удовлетворить мнение и противников QE и сторонников, тем самым показав администрации Байдена, что Пауэлла нужно назначить на второй срок после истечения полномочий.

Удивительно, но у главы ФРС это получилось.

«Сроки и темпы предстоящего сокращения программы выкупа активов не будут напрямую сигнализировать о сроках повышения процентных ставок, для которых мы сформулировали другой и существенно более строгий тест».

Прямым текстом он предупреждает рынок, что программа выкупа активов на 120 миллиардов в месяц и повышение ставок не будут связаны друг с другом, причем по сокращению QE был назван срок - конец года. Рынок ждал сокращения уже после сентябрьского заседания(в октябре), поэтому новость сразу же позитивно отразилась на основных индексах.

Инфляция, по мнению Пауэлла, так же является временным явлением, сложно не согласится, когда индексы на пиломатериалы и сталь так активно начали снижаться. Мы наблюдали с вами весьма необычное стечение обстоятельств - существенное снижение предложения из-за локдаунов и такое же массивное повышение спроса за счет полученных стимулов. Постепенно этот всплеск сможет потухнуть, поэтому текущие темпы инфляции будут только снижаться. Как минимум, по официальным данным. Потому из портфеля была продана позиция в TIPS, будут более интересные возможности на рынке, без риска словить налоговую переоценку.

В сухом остатке быки уловили сразу несколько сигналов - снижение QE начнется только в декабре, до 2023 года никаких повышения ставок и инфляция это временно, потому можно продолжать ликовать. Пока рост продолжается.

Афганистан

“It’s a combination of tragic, surreal and apocalyptic,” said Stacia George, director of the Carter Center’s Conflict Resolution Program

Американское правительство уже давно вынесло многие функции на аутсорсинг в частный сектор. В military есть как компании, которые производят вооружение, так и те, что поставляют частные армии, оснащённые современным оружием и тяжелой техникой.

Директор Blackwater, частной военной компании, весьма скандальной, которая планировала ребрендинг, но решила не тратиться на пяр, предлагает всем желающим покинуть Кабул, захваченный талибами, за $6500. Если же вам надо выбраться из окруженного боевиками дома, ценник будет выше. Чартерные рейсы пока улетают полупустыми.

Тут же посыпалась критика со всех сторон, но это не мешает blackwater наживаться. Компания полностью частная и не торгуется на бирже, а значит не раскрывает детали своих финансов, ну и тем более своей деятельности.
В email рассылке до победы Байдена я делал ставку на возникновение новых конфликтов(демократы любят нести демократию) где-нибудь на Ближнем Востоке. Что попутно должно увеличить прибыли американских военных корпораций. Вот только я не ждал, что ситуация начнёт накалятся настолько быстро.

Демократической партии США придётся спустить всех собак на администрацию Байдена, чтобы дистанцироваться от токсичного старика на промежуточных выборах. Но несмотря на всю эту драму, военные компании смогут заработать, посмотрим, даст ли это импульс к росту их акций.

Имена будут все те же - Lockheed Martin, L3Harris, Northrop Grumman, General Dynamics, Raytheon Technologies
Внимательные читатели заметили, что у этого письма другой LOGO. Оказался в том же отеле и на том же берегу, что и в 2019 году, когда начал вести канал, неожиданно ощутил приближение второй годовщины.

Решил по этому поводу сменить ничего не значащее фото канала не текстовый лого. Не удержался и написал EST.2019, в этом году еще не так пафосно звучит, но вот пройдет еще немного времени...

RE:FI - как вы уже догадались перевертышь от FIRE(Financial Independance Retire Earlier) и это имитация ответного(RE: Response) e-mail по теме FI, то есть, ваша обратная связь.

А еще на Youtube у меня есть несколько новых видео:
Поговорим про FIRE и Финансовую Независимость
Упущенная выгода Уоррена Баффета
Что покупать, когда покупать совсем не хочется?

Полезные ссылки:

cropped-FullLogo_Transparent.jpg
custom youtube custom