cropped-FullLogo_Transparent.jpg

#31 Инфляция

«Было два выхода. Или жесткое насилие, полувоенная диктатура с планом и наказаниями за его нарушения. Или либерализация цен. Общественное мнение склонялось к либерализации. Попытка установить диктатуру была и провалилась во время путча ГКЧП»


Владимир Мау (источник)
Сегодня планировал ответить на вопрос подписчика:
"Мир изменился и рынок вместе с ним. Миллионы инвесторов со всей планеты выкупят коррекцию. Весь ютуб и соцсети в диванных аналитиках. На любую компанию есть обзоры. Новости рулят рынком. Так как раньше уже не будет."
В итоге ответ оформился в выпуск подкаста и текстовую версию на zen.
photo
Рынок будет расти бесконечно???
Комментарии к видео вопрошают - и что теперь сидеть на наличности и не вкладывать в рынок? Тем более, что некоторые активы показывают сумасшедшую доходность с начала года, а некоторые и с начала февраля?

На рынке всегда есть интересные идеи и даже перед самим сдутием пузыря можно будет пристроить капитал, а вот принимать решение прокатиться на тренде, чтобы потом найти большего дурака и продать ему подорожавшие активы - эта стратегия может и не сработать.

Но сегодня интереснее обсудить тему инфляции. Кроме общего взгляда на рост рынка сырьевых товаров и продуктов питания, на прошлой неделе пришлось столкнуться с проявлениями инфляции и тут уж точно решил эту тему затронуть.

Начну со своей истории и затем перейдем к настроениям рынка.

На прошлой неделе покупал себе интересное устройство - Fractal Axe FXIII. В России есть один дистрибьютор, который уже сворачивает свою деятельность, но эти процессоры все еще возит. Очередь на приборы никак не может рассосаться с прошлого года, причем не только у нас, но и во всем мире.

Основатель компании Cliff Chase заработал состояние на государственных R&D проектах и по сути стал долларовым миллионером - хороший пример движения FIRE в действии. Именно поэтому ему не нужен взрывной рост продаж бизнеса, и в период пандемии он спокойно остановил сборку приборов в США и распустил персонал по домам. Это случилось как раз когда интерес к новой линейке приборов разогрелся на рынке.

Снова запустив производство, Cliff известил дистрибьюторов, что цена увеличивается на $100 из-за того, что поставки комплектующих из Китая не стабильны, приходится отправлять их AirMail, а не контейнерами, это стоит дороже и добавляет РАБОТЫ компании, поэтому если хотите с нами работать, поднимайте цены.

Это дает прирост цены в 4-5% для конечного потребителя, но основанием к повышению становится не рост цен на комплектующие, а повышение затрат на логистику. В условиях карантинных ограничений мы еще не привыкли к этом, но логистика снова начинает влиять на затраты компаний.

2021 год еще не раз даст нам повод вспомнить эту историю.
__2021-02-16__130855
Но вернемся к общим настроениям по инфляции на рынке.

Напомню, что для расчета инфляции есть сразу несколько методик(подробнее можете посмотреть в отличном ролике от Furydrops), но как именно средний рост цен на товары и услуги влияет на ваш бюджет и какая у вас персональная инфляция - это отдельный вопрос.

Подорожало растительное масло и гречка? Какое вам может быть дело, если ваше состояние выросло до $30 млрд и потребительская корзина в ваших затратах величина абсолютно не значимая.

Про инфляцию говорят многие аналитики, с одной стороны опираясь на данные опросов и исследований - Университет Мичигана публикует данные по ожидаемой инфляции на текущий год и на 5 лет. Значения февраля - 3,3% в 2021 году и 2,7% следующие 5 лет. Оба значения намного превышают порог в 2%, о котором говорил Джером Пауэлл в прошлом году.

С другой стороны оценивая состояние долгового рынка, и главного инструмента по оценке настроений - ставок по американским казначейским облигациям. На графике ниже вы видите, что в начале 2021 года ставки начали повышаться.
__2021-02-16__140246
Пока идет QE и ставки на нуле инвесторы в американский госдолг уже решили получать премию по доходности, иначе единственным покупателем трежерей может стать ФРС, а это будет серьезно влиять на оценку кредитного качества страны и рост стоимости обслуживания госдолга для бюджета.

В январском исследовании Bloomberg приводятся данные, которые совпадают со мнением ряда аналитиков, сырье, продовольствие, нефть и газ продолжат свой рост и объяснением здесь является количество наличности, которое мировые ЦБ влили в рынок. Финансовые активы поглотили огромные вливания и в какой-то момент этот поток наличности должен был подтолкнуть и рост стоимости реальных товаров.
__2021-02-16__131031
Объяснение понятное и скорее всего вы это уже слышали много раз.

При этом в России оказался свой путь - ответом на рост цен продовольственных товаров правительство ввело фиксированные цены. Исход оказался предсказуемым - в России может возникнуть дефицит сахара, на очереди растительное масло и продукты мясопереработки. Аналогично нас ждет удар и по ценам на овощи, из-за роста цен на электроэнергию, растут затраты на обслуживание тепличных комплексов.

В такой ситуации нужно включать одновременно таможенные пошлины, а собранные деньги пускать на компенсацию затрат производителям, которые обеспечивают внутренний спрос на продовольственные товары. Но правительство у нас чувствует себя приемниками СССР и ошибки стараются копировать так же точь-в-точь. Поэтому ждет нас с вами волна ограничений по ценам на товары, которая будет возвращать пустые полки в магазины.

Довольно очевидными инвестиционными идеями на 2021 год были вложения в нефть, газ, металлы и продовольствие. На российском рынке в части продовольственных производителей особо развернуться не было возможности, поэтому выбор стоял между Фосагро, Акрон, Черкизово и Русагро. С натяжкой сюда можно включить производителя алкоголя Белуга Групп(рост с начала года +110%), бумаги которого разгоняют телеграмеры.

Продолжится ли рост на продовольствие и сырьевые товары в 2021 году - скорее да, чем нет.

Предлагаю и вам поделится своим мнением по инфляции в чате Telegram канала.
cropped-FullLogo_Transparent.jpg
custom youtube custom