cropped-FullLogo_Transparent.jpg

#29 Справедливость

«Этой лавочкой может управлять любой дурак» – я воспринимаю это как плюс, поскольку нет гарантии, что дурак и в самом деле не окажется у руля.»


Питер Линч. «Метод Питера Линча»
__2021-01-24__213659
Биткойн буквально за месяц сумел сначала сходить на оценку +80% и затем скорректироваться на доходность "всего лишь" в +38%.

Не буду говорить вам лишний раз, что криптовалюты сейчас это квинтэссенция паники на рынке с отсутствием разумных инструментов для вложения крупных капиталов. В результате идет постоянный переток денег в поисках доходности. Логика принятия решений многими инвесторами и управляющими сейчас следующая:


  1. Фонды денежного рынка(отрицательная доходность), в них сейчас крупный капитал держит деньги только чтобы пересидеть период ожидания новых идей. Очень быстрый выход в активы. Идем на повышение риска и поиски доходности
  2. 10-летние Treasury (с учетом инфляции все еще отрицательная доходность), опять идем на повышение риска
  3. Investment Grade облигации( +0,4% доходность, за вычетом налогов и комиссий и того меньше, то есть, около ноля), о-о-очень крупный капитал может и тут ненадолго зависнуть, но придется опять немного повысить риск и поискать доходности поинтереснее
  4. High Yield Bonds (доходность в 3,5-4,5%), сразу возникает вопрос, а зачем брать на себя риски высокодоходных облигаций, если можно вложиться в стабильных дивидендных аристократов и получать ту же доходность, но еще и постоянный рост стоимости и выплат, повышаем риск и начинаем отбирать портфель из акций.
  5. Акции стабильных бизнесов(дивидендные аристократы, Value Stocks), в этих бумагах так же могут остановиться крупные фонды, которым проще будет объясняться в конце года почему они купили стабильных компаний и пропустили какой-то взрывной рост. Потому что в случае ставки не на ту компанию, можно и с работы управляющего вылететь. Те, кому мало 3% дивидендами и 3-5% роста стоимости, двинуться дальше. Так постепенно будут перебираться все хайповые истории и в конце-концов дело доходит и до биткойн.
Это похоже на наркоманов, которые постоянно идут по пути утяжеления своей зависимости. Период низких ставок, stimulus и бесконечного QE разрушает все возможные представления о рынках.

Как в такой ситуации посчитать СПРАВЕДЛИВУЮ цену активов?

Об этом уже не раз писал в рассылке и в телеграм канале, но главный вопрос при надувании пузырей или движении вверх - как отличить одно от другого? Обычно помогали мультипликаторы P/E, P/B и тд. Но сегодня у нас с вами есть Tesla и Salesforce, говорить про стандартные варианты оценки этих компаний уже давно невозможно.

И вообще, хороший вопрос, а что такое СПРАВЕДЛИВОСТЬ?

Например, справедливо ли, что в Китае внедрен социальный рейтинг, который может очень сильно испортить вам жизнь. Для западной цивилизации человек имеет наивысшую ценность. Но оказывается на Востоке это не так, и если вы ведете себя не так как считает КПК вас ПО-СПРАВЕДЛИВОЙ оценке бездушного алгоритма лишат возможности перемещаться по стране, брать кредиты и тд. По сути речь идет о людях второго сорта.

Cancel culture была показана во всей красе в СССР, когда видные коммунисты вдруг начинали исчезать из хроник, фото в книгах и газетах. Сегодня такой же подход был применен к Дональду Трампу и его сторонникам. И вроде бы ради благой цели, но осадочек остался и даже отечественным либералам было тяжело оправдать эти действия.

Сегодня вечером, когда пишу этот выпуск уже можно сказать, что по итогам протестных выходных было более 3000 задержанных по всей стране. Справедливы ли действия властей и полиции?

С этими вопросами мы с вами будем сталкиваться все чаще и задавать их себе все тише и тише. А когда Илон Маск продвинется вперед со своим нейролинком, возможно, и думать о таких вещах перестанем.

Так все же переоценен или недооценен биткойн?
cropped-FullLogo_Transparent.jpg
custom youtube custom