cropped-FullLogo_Transparent.jpg

#75 - Crash Boom Bang в Meta

Завершился январь 2022, который оказался весьма тревожным для инвесторов в акции. А первая неделя февраля лишь продолжила тренд. В конце января были лучшие два дня с апреля 2020, когда все на новостях о QE росло как на дрожжах.

Индекс Nasdaq добавил 6,6% всего за две торговые сессии, но он все равно завершил месяц с потерями 8,5%.

Гораздо более серьезные опасения вызывают доходности 10-тилетних трежерей.
10 year treasury
Обратите внимание, последние два года на накачке ликвидностью так же ввысь устремлялись рынки акций, а теперь идет аналогичное движение в доходностях облигаций. Похоже, что мир стал слишком быстрым, аналитики ждали доходность по десятилеткам в 2% к концу года, очень может быть, что все случится намного раньше.

Представители ЕЦБ уже заявляют, что программу QE в Еврозоне надо сворачивать как можно быстрее, и возможно ставка будет повышена уже в IV 2022. Это совсем не то же самое, что прогнозы про пять повышений ставки от ФРС, но уже начинает обнадеживать. Возможно, ФРС и ЕЦБ будут делать хоть что-то, чтобы обуздать инфляцию.

На фоне таких новостей на долговых рынках отчитывались бигтехи. И тут нашлись две противоположные истории. Amazon отчитался об отличных результатах, акции за неделю прибавили 8,5%. Но с начала AMZN потерял 7,49%. Meta(Facebook) отчитался негативно и акции упали на 26% за день.

Мантра последних лет была - на любом падении покупай FANGAM, но в условиях ужесточения риторики о ДКП, подход дал сбой.

Вслед за доходностями так же продолжают расти и цены на товары, в особенности на нефть и газ. Дошло до того, что эстонский банк Coop Pank начал выдавать кредит на оплату затрат на энергию домохозяйствам под 1%(между прочим страница акции на русском). Добро пожаловать в новый зеленый мир, где вам всем суждено замерзнуть от зеленой энергетики.

Продолжу оттаптывать историю с падением Facebook.

Meta goes down
Как давний противник компании Facebook, последовательно выступаю с осуждением их практик использования пользовательских данных, урона наносимого детской психике и бесконечного навязывания рекламы, так и с точки зрения жизнеспособности бизнес-модели компании. Поэтому текст ниже пронизан негативом, имейте это ввиду.

Попробуем осознать важность текущего момента - один из FANGAM улетел вниз почти на треть по капитализации, потянув за собой и индексы широкого рынка. Тут можно сказать, что последнее время рынок на самом деле находился в коррекции по большинству компаний и индексы держались на плаву только за счет биг техов. 3 февраля может оказаться переломным моментом, когда инвесторы в массе своей осознают, что рыночные условия изменились. Возможно, нас ждёт не такой яркий март как в 2020, но тоже очень насыщенный негативом на фондовых рынках.
Марк Цукерберг тем временем получил имиджевый удар, вылетев из TOP10 самых богатых людей планеты.

В индексе S&P500 Meta занимает 1,99%, текущее падение напрямую отняло у индекса 0,4% капитализации, это не много. Но вместе с остальными технологическими компаниями, у которых туманные перспективы в новых условиях ДКП(Twitter, Netflix и тд), урон для индекса оказался существенным и пока ситуация набирает обороты.

Это не значит, что невозможен сценарий с Buy The Deep в акциях Meta, вполне вероятен. Но основной вопрос здесь готовы ли вы инвестировать в компанию, у которой последние несколько лет просто нет никаких перспектив на рост, так как платежеспособные люди попросту закончились. При этом рынок и аналитики все еще относят ее к акциям роста.

Текущие мультиплиакаторы уже относят Facebook к акциям стоимости, однако, дивидендов вы здесь не дождетесь никогда. Напомню, что P/E при текущих ценах 16,95.

Кроме проблемы рекламной моделью, за счет которой живет соцсеть, у компании есть ещё CEO Марк Цукерберг. Он сумел ополчить против себя и компании сразу и демократов(за историю с Трампом и Cambridge Analytics), и республиканцев(за модерацию консерваторов). Поэтому кроме рынка, давление так же будет возрастать и по линии госрегулирования и штрафов.

Один раз удалось удачно скопировать MySpace для университетов, потом были массовые копирования функций других компаний, но после сторис от snapchat, Facebook уже и копировать разучился. Формат коротких видео как в Tik-Tok не имеет влияния на выручку, но высасывает ресурсы. Молодежь смотрит на FB как на динозавра, который случайно пережил падение метеорита, но все равно умрет от старости.

Инвесторы в Meta, готовые покупать, сейчас разделены на две группы, одни хотят заработать на отскоке, вторые рассчитывают, что у компании достаточно ресурсов, чтобы что-то построить в новом мире Метавселенных. Это чисто венчурный подход. Как из анекдота про встретить динозавра на улице - может и получится. По крайней мере есть все нужные ресурсы - люди, деньги, пользовательские данные. Пока что.

Проблемы у Meta уже начались там, где не ждали - с персоналом. Акции компании это один из вариантов мотивации сотрудников, когда они падают, компания перестает быть привлекательной и ей придется тратить на мотивацию больше кеша. Модель поощрения основана на опционах, которые обналичиваются в акции в Meta ежегодно 15 февраля(вот-вот), а диалоги о целях про премии и продвижении по службе происходят в марте — и то, и другое может быть фактором, побуждающим работников уйти. Тем более что буквально недавно между Apple и Facebook инженеры переходили буквально сотнями в погоне за более выгодными условиями.

Стоит заметить, что компания так или иначе является лидером в продвижении VR решений, как оборудования, так и soft. Марк Цукерберг делает ставку на VR и подразделение, поглотившее Oculus в Facebook растет довольно агрессивно. Но это все продиктовано скидками на железо, которые субсидируются из основного бизнеса Meta. Удастся ли Meta построить Метавселенную, где ее прибыли окажутся значимыми относительно текущего рекламного дохода в Facebook и Instagram - это хороший вопрос. Именно ответив на него, вы можете решиться на покупку акций компании.

В Метавселенной все можно обернуть в формат NFT и продать. По оценкам экспертов в различных приложениях Метавселенных за 2021 год одной цифровой недвижимости было куплено на сумму более $500 млн.

В прошлом году мы наслаждались новостями о взлете стоимости цифровой недвижимости внутри Roblox, Decentraland и Axie Infinity. Meta пока находится в стороне от цифровой лихорадки. Этот праздник жизни, похожий на захват земель во время освоения Дикого Запада стал возможен благодаря лихорадке с NFT. Как вы понимаете, у меня в голове криптомир прошлого года прочно начал ассоциироваться с вестернами, особенно теми образами, что создал американский кинематограф.

В теории NFT и блокчейн должны упростить процедуры связанные с регистрацией прав собственности на объекты недвижимости. Но энтузиасты пошли намного дальше. Пока Meta только заявляет о своем праве на монополию Метавселенной, Roblox и Decentraland уже вовсю торгую виртуальной недвижимостью.

Хочешь быть лендлордом, потрать немного крипты и сможешь гордо заявить, что хоть на какую-то недвижимость у тебя нашлись деньги в твои годы. Раз уж реальная недвижимость взлетела в цене и стала совсем недоступной.

Новости про метавселенные не сходят с переводиц интернет СМИ, тут стоит отметить, что переименование Facebook в Meta и работа их пиарщиков, это очень правильный шаг, он не имеет отношения к эффективности бизнеса, но частично убирает из-под продолжающегося медийного удара. Новый рынок Метавселенных начинает проступать прямо на наших глазах, вот уже выдан первый ипотечный кредит на недвижимость в Мета. Если TerraZero пойдет немного дальше и начнет упаковывать ипотеки на meta-недвижимость в NFT(аналоги ипотечных облигаций времен пузыря 07-09), ее доходы могут возрасти в сотни раз.
Полезные ссылки:
  1. Интервью Ребекки Паттерсон из Bridgewater Associates спасибо Антону Клевцову за перевод
  2. Gibraltar может запустить первую криптобиржу. Звучит не очень ново, но суть новости в том, что в Гибралтаре появится первая бирже, на которой акции и облигации можно будет покупать за крипту. По сути идет речь о признании криптовалюты полноценным средством платежа в Гибралтаре.
  3. Более 500 мобильных приложений эксплуатируют термин Metaverse для привлечения пользователей
  4. 6 признаков криптозависимости
  5. Предприятие будущего по мнению McKinsey будет использовать подход Data Driven - The data-driven enterprise of 2025
custom custom youtube custom custom custom