#106 — Рецессия все ближе

Пандемия всего за несколько месяцев смогла уйти на задворки мировых СМИ, пока только Китай упорствует в своей нулевой терпимости к коронавирусу. Проблем хватает и без разговоров о заговоре фармкомпаний. В прошлом году главы мировых ЦБ в один голос говорили о том, что инфляция является следствием шока от дефицита поставок и в скором времени сойдет на нет.

В 2022 инфляция заняла умы мировых экономистов и в качестве удобного объяснения роста цен, лидеры стран клеймят Путина с СВО. Но сам рост начался вместе с вливанием свеженапечатанных денег в экономику еще в 2021.

Дефицит на рынке товаров подогревается не только возросшим спросом и доступными деньгами, но и разводом мира на Запад и Восток. Разделения мира на две части мы с вами не наблюдали со времен краха СССР, но тогда это были последние годы двуполярного мира, сегодня же первые.

На графике выше мировая инфляция, на сегодня она составляет 10,16%. На неделе так же вышла статистика по инфляции в США, где было незначительное замедление до 8,2%. На этих новостях 10-тилетные трежеря прибавили доходности и пробили отметку в 4%.

Все основные индексы США по итогам недели свалились в красную зону, S&P500 сумел уйти ниже уровня 3600.

В условиях высокой инфляции и ожидания жестких действий от ФРС, все активы, которые росли как на дрожжах, показывают очень плохие результаты с начала года. В качестве примера ниже можете видеть график котировок дивидендного ETF VYM и META(акции которой теперь не торгуются в РФ). С начала года падение составило -43%, что не многим отличается от падения рублевых акций, вот только у нас бесконечные санкции и закрытие рынков, а для ИТ сектора США такой же эффект оказывает поднятие ставки. Про волшебную кнопку на печатном станке и нобелевку Бена Бернанке был предыдущий выпуск.

Акции FAANGM все еще составляют довольно высокую долю в индекса S&P500, именно поэтому он с начала года растерял 23,4%.

В описании моей стратегии инвестирования подробнее останавливался почему среди различных вариантов инвестирования в акции, выбираю именно дивидендные бумаги и почему считаю, что старые устойчивые компании себя еще проявят. Как видите, ETF VYM с начала года, потерял “всего” 12,87%, с учетом выплаченных дивидендов вообще -10%. В 2022 году потери в 10% вообще не считаются.

Для Цукерберга и всех провидцев новой экономики ситуация выглядит удручающе, капитализация Exxon Mobil превысила капитализацию META.

Борьба с инфляцией заставляет Пауэлла и ко поднимать ставки и продавать активы с баланса, это приводит к откачке долларовой ликвидности. А в условиях, когда доллар является основной валютой для многих стран по их долговым обязательствам, так и по торговым операциям, мы наблюдаем исторический рекорд по его укреплению.

На рынке пока еще наблюдаются игры в поиски интересных акций, потому из ИТ и биотеха деньги активно перетекают в скучные сырьевые компании. Это будет продолжаться пока краник ликвидности ФРС не начнет работать в обратную сторону.

Добавляем сюда щепотку безумия современных политиков и получаем гремучую смесь нового мирового финансового кризиса. На фоне резкого обвала долгового рынка Великобритании, правительство Лиз Трасс уволило министра финансов Квази Квартенга. Пожар пока удалось потушить, снова приступив к печати денег, однако, проблема пенсионных фондов, которые работали на долговом рынке с плечами, не решена. В скором времени может оказаться, что многие из них сожгли деньги своих вкладчиков дотла.

События с обвалом долгового рынка Великобритании и разворотом Банка Англии от ужесточения ДКП к временной поддержке рынка, а на самом деле к контролю кривой доходности, тут же заставили вспомнить Сороса и его черную среду для Банка Англии в 1992. История это довольно мутная, но известно, что управлял этой сделкой Стенли Дракенмиллер.

А вот цитата этого рептилойда:

“Как только инфляция превысит 5%, она никогда не снизится до тех пор, пока ставка по федеральным фондам не превысит инфляцию”

Стэнли Дракенмиллер

При инфляции в США в 8,2%, если ФРС поднимет ставку хотя бы до уровня 6%, не говоря уже об уходе ее в положительную зону, это уронит рынки акций, рынок недвижимости и ввергнет США в глубочайший кризис. Но гораздо хуже будет развивающимся и бедным странам, они посыпятся как домино с дефолтами и политическими потрясениями.

В прогнозах мировых рейтинговых агенств начинают проступать первые признаки будущего.

Консервативный прогноз от S&P500 пророчит падение экономики Германии на -3,4%, тут стоит обратить внимание на изменения относительно предыдущей версии. Пока прогнозы МВФ и мировых агенств выглядят очень позитивно относительно того клубка проблема, что закрутился с 2020 года.

Еврозона в текущих условиях находится под ударом, долговой рынок испытывает давление аналогичное 2011 году. Тогда пришлось решать проблему Греции и Испании. Сегодня добавились Италия, Португалия и Франция. Сегодня Германия уже не может фондировать весь ЕС, потому и звучат предложения о выпуске объединенных облигаций от лица ЕС, средства от которых потом будут переданы в виде кредитов нуждающимся странам. На первый взгляд кажется, что евробюрократы нашли способ снизить затраты на кредиты для проблемных стран внутри ЕС, но на самом деле происходит довольно интересный сдвиг, который приведет к серьезному пересмотру рейтинга Германии.

В случае, если будут выпускаться объединенные долги для помощи южным членам ЕС, кредитный рейтинг к этим облигациям будет применяться скорее всего аналогичный Германии. Очевидно, что это будет сродни обману, но в текущих условиях может и пройти. Но с погружением экономики Германии все ниже, ее кредитный рейтинг будет пересмотрен, а объединенные долги превратятся в аналоги пулов субстандартных ипотек времен 2008 года.

Пока писал этот выпуск прикупил еще немного серебряных монет.

Полезные ссылки: