#105 — Про нобелевскую премию Бена Бернанке

На неделе весь телеграм гремел возмущением по поводу выданной нобелевки трем экономистам из США, одним из которых оказался бывший глава ФРС Бен Вертолет Бернанке. Кто-то даже вспомнил, что сам Нобель не завещал выдавать премию по экономике и это инициатива Банка Швеции, тут-то текущие победители начали играть новыми красками.

Но давайте по порядку:

  1. Претензия про Банк Швеции тут же всколыхнула фольгу на наших шапочках и напомнила о том, что рептилойды банкиры выдали премию рептилойдам банкирам за работу сведенную к простой формулировке — при панике вкладчиков нужно дать банкам ликвидность, поэтому просто печатайте деньги.

  2. Антонов пишет, что проблема современной банковской системы в том, что они без оглядки на резервирование выдают кредиты с пропорцией привлеченного капитала 1 к 10. Пост имеет ярко выраженный эмоциональный окрас, который все банки без 100% резервирования приравнивает к мошенникам.

Сама идея банка в системе фиатных денег толкает его на ведение бизнеса на заемные средства. Основа бизнеса банков как раз создавать долгосрочный портфель кредитов, подпитывая его краткосрочными депозитами. И в этой модели невозможно быстро высвобождать капитал для возврата вкладчикам, особенно если они нахлынут волной. В стабильных условиях банки могут работать без сбоев, но в кризис испытывают проблемы с ликвидностью. Поэтому 100% резервирование для банков — это путь в закрытие бизнеса.

Тут хочу напомнить, что у премии Бени Вертолету есть несколько сторон.

Первая — академическая. Прежде чем читать далее, ознакомьтесь с перевод выступления Бена Бернанке во время лекции в Университете Вашингтона и Ли, где он подробно объясняет причины Великой Депрессии и как можно было купировать кризис на ранних этапах.

До его научных работ по Великой Депрессии, многим экономистам казалось, что крушение банковской системы США стало одним из последствий кризиса. Бернанке же объяснил, что именно крушение банков стало первым шагом к большому провалу. Действия ФРС в тот момент должны были быть прямо противоположными для остановки кризиса. Ограничением тогда был золотой стандарт и неверная трактовка влияния ставок на экономику.

С золотым стандартом покончили в 70-ые и тогда же в США поупражнялись с различными уровнями ставок.

Бернанке был главой ФРС с 2006 по 2015 год, и в 2008 на практике показал результаты своих исследований, включив печатный станок. Дисбалансы в экономике США(чрезмерное потребление и госдолг) и недостаточное регулирование финансовых рынков привели к тому, что печатный станок не выключался и по сей день. Короткий перерыв в 2018 году привел к крушению на 30% в технологическом секторе, новый урок усвоил уже Пауэлл и продолжил дело Бернанке.

Можно ли при этом говорить, что премия политически ангажирована? Скорее да, сегодня для стран запада очень важно поддержать в глазах общественности верность выбранного курса на заливание пожара инфляции деньгами. К сожалению, пока Бернанке не выступил со второй частью исследования — как можно остановить печатный станок и при этом не обрушить экономику в рецессию. Является ли его исследование при этом плохим или в корне не верным?

Кроме академической оценки тут стоит так же остановится на практике применения. Если обезьяне дать возможность стимулировать центры удовольствия в мозгу по нажатию кнопки и выдать саму кнопку в управление, она умрет от голода и жажды, но будет при этом счастливой до последней секунды.

Аналогичная ситуация складывается сегодня в развитых странах, где экономические агенты уже не могут жить в мире не бесплатных денег. Если ваш бизнес может занять деньги под 10%, но принесет на капитал 30%, скорее всего вы будете занимать до достижения предела роста бизнеса и снижения эффективности. Но если ваш бизнес обеспечивает премию к ставке +1-2% при ставке около нуля, то при росте ставки до 4% вы — банкрот. Ваша чудесная кнопка для экономического роста развитых стран — кнопка включения печатного станка.

Но пока играет музыка, никто не хочет думать о последствиях. Мы с вами не видели практической развязки безудержной печати денег. На этой траектории к финалу ближе всего подошли Япония и Европа, хотя на свой путь потратили разное время.

Сегодня отличная идея во время реализации сталкивается с человеческой жадностью и глупостью, превращаясь из лекарства в отраву.

Политики всех стран работают одинаково — если есть рабочий инструмент, его надо выдоить досуха. Сейчас будет мой субъективный взгляд на политику в США, он не обязательно отражает реальность, и не обязательно должен быть вам близок.

Первое — конфликт республиканцы VS демократы. Его не существует, найти разницу между действиями демократической администрации или республиканской довольно сложно. Но есть нюанс, демократы первыми сообразили, что в текущей системе в США отлично работает подкуп избирателей. Конечно, речь не про прямые переводы на карту, под подкупом я подразумеваю различные социальные программы Обамы(Obamacare), разглогольствования в безоговорочной поддержке меньшинств и тд.

Тут можно остановиться отдельно, именно демократы раздували протесты 2020-го года с лозунгом BLM, при этом никто не задумывался, что нищенское положение черных и отсутствие перспектив — результат как раз политики демократов. Они ничего не делают с проблемой разводов среди черных и более 70% мальчиков, которые живут в неполных семьях. В результате, они не получают нужного воспитания и заботы, добавляем сюда окружение в черных кварталах, положительное отношение к наркоманам и декриминализацию мелких преступлений. На выходе имеем очень маргинализированную группу, у которой отсутствует критическое мышление. Для них и работают страшилки в духе Трамп=расист, и яркие лозунги. К реальности все эти вставания на одно колено не имеют отношения. Но борьба за права меньшинств в моменте позволяет кэнселить любого политика в США и это удобный способ борьбы с оппонентами.

В этих условиях наличие печатного станка для политической элиты буквально становится кнопкой по стимуляции отдела мозга, отвечающего за удовольствие. Такое поведение не имеет ничего общего с ответственностью, но зачем задумываться о будущем, если настоящие может быть настолько прибыльным?

Но вернемся к Бену Бернанке. Его работы по Великой Депрессии помогли переосмыслить многие зависимости в экономике, тем более, что это коллективный труд. Порох и взрывчатка ежедневно решают массу бытовых проблем для человечества(строительство туннелей, добыча полезных ископаемых и тд), но у них есть и боевое применение. То же самое и с идеей обеспечения банков ликвидностью через программы количественного смягчения. Мирный атом в экономике. Может и рвануть.