#100 — Восток VS Запад

Первый выпуск рассылки вышел 21 июня 2020 года(Зомби рынки), сегодня в почту отправил вам уже 100-ый. Спасибо, что читаете.

 

Прошло два года и чудовищное количество катаклизмов, которые трясли рынки, а сегодня грозят нашему будущему еще и очередным разделением мира на Запад и Восток.

 

Потому сегодня вместо обычных рассуждений о событиях уходящей недели, коснусь нескольких тем, которые могут сильно изменить нашу жизнь.

Прежде, чем перейдем к ним, хочу дать вам ссылки на переводные материалы, которые выходили у меня в рассылке последние два года. Их не так много, но они могут оказаться весьма полезными:

 

Война и промышленная политика

Размышления Zoltan Pozsar о новом мировом порядке, который отходит от союзов США-Китай и Европа-Россия к новому устройству. Будет сложно и нас ждет высокая инфляция.

 

Золото, золотая константа и Deja Vu

В 2020 году в журнале Financial Analyst вышло исследование, посвященное динамике цен на золото в различных экономических циклах.

 

Bretton Woods III

Zoltan Pozsar размышляет о том как дефицит и разрушение цепочек поставок из-за санкций приведут развивающиеся страны к новой монетарной системе, в основу которой войдет обеспечение товарами.

 

Исследование McKinsey о росте мирового благосостояния

Чистая стоимость активов утроилась с 2000 года, но это увеличение в основном отражает рост стоимости реальных активов, особенно недвижимости, а не инвестиций в производственные активы, которые являются движущей силой экономики.

 

Scott Galloway — Meta…Verse

Профессор Scott Galloway в своей e-mail рассылке от 27.08.2021 написал отличную статью по поводу перспектив Метавселенной Марка Цукерберга из Facebook.

 

В благодарность можете поддержать донатом на boosty, так материалы будут выходить чаще.

Разделение на Запад и Восток сделает всю планету беднее.

 

Представьте каким мог бы быть мир, если бы Запад не доводил ситуацию до мюнхенской речи и постепенно демонтировал институты противостояния России. Опираясь на историю империй, выкачивающих богатства из колоний и живущих за счет рабов, очень сложно себе такое предположить. Скорее всего, сегодня мы с вами обсуждали бы совместный проект экспедиции на Марс, и строили бы коллайдер-2.

 

Но мы попали в очередное разделение на Запад и Восток, и опять, как и 100 лет назад все это ознаменовано гражданской войной среди русских.

 

Рост мировой экономики последние 30 лет, а в особенности стран G-7 был обеспечен дешевыми ресурсами из России и дешевой рабочей силой из Китая. Сергей Доренко однажды очень просто сформулировал это одним предложением(цитирую смысл) — американцы идут на молы и покупают товары из Китая, которые произведены из нашего сырья, если американцам плохо, плохо будет и у нас. От нас ничего не зависит.

 

Страны G-7 сегодня отделяются от России и строят железный занавес со своей стороны. Как нам, так и им сегодня придется задуматься о переносе ключевых производств в собственные страны. В США принимают акт о производстве микрочипов на $52 млрд, который нацелен на повышение безопасности поставок электроники в страну. Тут стоит отметить, что речь идет о сценарии, когда Китай перекрывает производство TSMC в Тайване и использует чипы, как РФ сегодня использует газ с Европой. Аналитики всех мастей забывают, что кроме самих чипов сегодня огромное количество товаров и полуфабрикатов для различных производств поставляется из Китая.

 

Это означает, что в ближайшие несколько лет при нарастании деглобализации, США и Европе придется задуматься о возобновлении тех самых производств, что были перенесены в Китай.

 

А значит придется забыть про зеленую повестку, потому что не все из них такие уж безопасные, а так же о высоком уровне жизни. На возврат предприятий придется откуда-то взять деньги(бюджеты), а значит уровень долгов продолжит расти, как и инфляции. Вторая сторона этого переезда производств заключается в том, что вместе с ним в США и Европу вернутся низкооплачиваемые рабочие места, на которые кого-то предстоит нанять. Глобальные ИТ гиганты вдруг начнут терять целые рынки, в условиях высоких ставок поток венчурных денег начнет искать менее рискованные способы вложения капитала, а значит и давление на рынок труда будет усиленным в части понижения зарплат.

 

Не стоит забывать, что промышленные предприятия не строятся за год, на проектирование и стройку так же нужны люди и ресурсы, которых не хватает.

А тут еще очередное исследование про отношение к работе различных поколений американцев. Если коротко, то миллениалы совсем не горят желанием работать. Именно поэтому при росте автоматизации и внедрения роботов в промышленности(хотя лидер все же Китай), мы наблюдаем падение производительности труда и нежелание работать, которое подпитывается различными стимулами от государства.

 

Рассуждения про ММТ и ББД(безусловный базовый доход) хороши в моменте, когда вы экспортируете инфляцию, и постоянно импортируете излишки капитала извне. Все растет как на дрожжах. Но в условиях, когда идет война(прокси или прямая), это становится невозможным. Ни в одную войну финансовые рынки не чувствовали себя хорошо.

 

Очередная волна понижения уровня жизни коснется бедных слоев населения, а так же наиболее небогатой части среднего класса. Последние 50 лет показали два основных тренда — снижения доли среднего класса и повышения разрыва между самыми богатыми слоями населения и самими бедными.

 

В США сейчас идет рецессия, которая “не рецессия”. Тот, кого нельзя называть.

 

Но западные страны не раз сталкивались с подобными кризисами и в конце концов переходили к фазе роста. Мы за последние 100 лет подобным похвастаться не можем.

 

Тем интереснее звучат новости про приватизацию пенсионных накоплений граждан. В начале рассылки написал, что сегодня не хотел комментировать поток рыночных новостей. Но все, что касается пенсий — это наше с вами будущее. Государство сегодня задается вопросом — а не стоит ли замороженные накопительные пенсии граждан передать им в самостоятельное управление. Сегодня все наши пенсионные отчисления, которые проходили до 2014 года, являются виртуальными суммами, которые продолжает рисовать пенсионный фонд.

 

Приватизация 2.0.

 

С чего же вдруг такая щедрость от нашего государства? Ответ кроется в том, что с пенсиями скорее всего через 10-20 лет все будет очень плохо. В случае передачи пенсионных накоплений гражданам, с себя и спрашивайте, почему пенсия маленькая.

 

Но интереснее будет узнать, куда же разрешать вкладывать эти накопления. Скорее всего будут ограничения на инвестиции в ОФЗ или депозиты, без возможности снять деньги до выхода на пенсию. А в условиях мобилизации экономики под боевые действия и рывок развития, дыру в бюджете как-то нужно будет заткнуть. Так что к нам так же постепенно вернется инфляция и девальвация рубля, а финансовые рынки продолжит потряхивать.

 

Хочу повторить это еще раз — войны всегда обеспечиваются долгами, а значит за ними следом придет инфляция, чтобы расчистить балансы. Наступает период должника, а не кредитора. В выигрыше будут страны, у которых есть ресурсы и продовольствие. Без iphone 14 еще можно обойтись, а вот без людей, нефти и пшеницы — нет.

Полезные ссылки: 

Baidu представили роботакси, стоимость производства всего #37k, а значит миллионам таксистов по всему миру нужно приготовиться лишиться работы

Finindie сравнил рецессию 2022 года и с данными за последние 50 лет, уникальность в том, что в этом году сыпались все активы

Власти обсуждают создание фонда для компенсаций инвесторам

ЕС добивается введения налога со сверхприбылей энергетических компаний на национальном уровне — пример с РФ и Газпромом заразителен

Как торговали на бирже в девяностых