Разбор акций Intel от подписчика(Vlad)

В чате канала от подписчика опубликован обзор финансовых показателей Intel и его видение развития событий. Напомню, что это не рекомендация купить или продать. 

Далее орфография и пунктуация сообщений чата:

Vlad, [1 авг. 2020 г., 16:00:36 (1 авг. 2020 г., 16:00:59)]:

…Акции компании упали с 60+ до 47$ (-20%). Т.к. следил за компанией, докупил акций и начал делать для себя отчет. Возможно возьму еще.  

По отчету видно.

1.     Дела у компании идут просто замечательно в плане финансов. Все растет, колосится. Прибыль растет, расходы падают, и акции тоже. 

2.     Компания купила приложение Moovit (аналог нашего Яндекс Транспорт). Будет интегрировать ее со своей уже работающей системой Mobileye (Не вдавался в подробности, но похоже на Яндекс Карты). Для меня это кстати было открытие, что они лезут на этот рынок. 

3.     С процессорами все хреново (относительно). Из минусов — это огромные репутационные потери. Компания не может запустить 7Нм производство. Планирует сделать это в конце 22 начало 23 года. У АМД оно уже работает сейчас. В данный момент Интел выпускает 14 Нм процессоры. Но к концу 2020 планирует выпустить 10 Нм. 

И в общем никому эти нанометры особенно не ***. Но репутация есть репутация, особенно для Hi-tech. По поводу техпроцесса.

В общем вкратце.  

Оказывается интел занимает большую долю рынка по ноутбукам (меня удивила инфа https://www.cpubenchmark.net/market_share.html) и почти 100% по серверам. в свете последних событий серверы — перспективное направление. По ноутам сам зашел на сайт ситилинк и проверил количество моделей Intel/AMD: 1110/265

В ближайший год, два интел вероятно удержит эти направления, т.к. в ноутах скорей всего замешан маркетинг и доп скидки для производителей. Также интел производит не только процессоры, но и чипы для материнок и т.д. 

Ну а по серверам, то интел уже анонсировали выход в 3 квартале новых серверных процессоров. Вроде они будут уже по 10Нм технологии. Да в общем, если они со «старыми» технологиями занимали такую долю рынка, думаю спецам вообще все равно на эти Нм. Они больше смотрят на производительность и технологии. 

Vlad, [2 авг. 2020 г., 23:19:13]:

Вторая часть по Интел. Финансовое состояние.

Нарастила долю cash (живые деньги, депозиты, краткосрочные вклады, векселя на предъявителя…) с 4,1 до 8,7 млрд.

Нарастила долю в краткосрочных активах с 8,9 до 17,07 млрд.  

В общем, компания подготовилась к кризису в плане запасов ликвидности. 

Все эти действия увеличили краткосрочные активы с 31,239 до 44,390 млрд. 

Долгосрочные активы приросли, но незначительно, на 3% (около 3 млрд.). 

Краткосрочные обязательства не изменились, долгосрочные выросли за счет долговых заимствований. 

Несмотря на заимствования, акционерный капитал вырос с 77,5 до 82 млрд. (Акционерный капитал = Активы – Обязательства. При ликвидации компании сначала раздаются обязательства, а далее распределяется акционерный капитал на каждую акцию).

Очень поразила бизнес модель по инвестициям. Такую встречал только у страховых. Когда у компании появляются свободные деньги (у страховых это взносы), они вкладывают их в акции/облигации, чтобы деньги просто так не лежали без дела. И у Интела поразило то, что в этом квартале они нарастили долю таких инструментов с 6 млрд. (конец 2019) до 14,38 млрд. Лучше бы оборудование на заводы купили. Для чего это делается, пока непонятно. 

Возможно подушка для кризиса, возможно будут покрывать выпадающие доходы от операционнойдеятельности и показывать нормальные EPS за счет этого, а возможно что-то хотят купить большое, копятденьги. 

По меркам США компания совсем не закредитованная. Запас еще на 2-3 года точно есть.

В итоге в плане финансового здоровья компания вполне нормальная.

Free Cash Flow

В отчете по free cash flow из интересного только заимствование на 10 млрд. и еще больший доход +38% кв/кв от операционной деятельности за минусом всех амортизаций и списаний, налогов. В общем, все продается хорошо, деньги берутся в займы относительно умеренно (есть подозрение, что деньги взяты на: 1. Купили компанию, уже писал выше 2. Продолжают выкуп акций, хоть и меньшими темпами, чем год назад. 3. Увеличили резервы в краткосрочных активах)

А вот теперь самое интересное. 

В отчете есть информация по сегментам продаж. В общем-то это обязательное требования IFRS (IAS), но Интел его раскрыла на подсегменты. Типа нам скрывать нечего. 

В итоге выясняется, что как и предполагалось, на первом месте идет сегмент по пользовательскому оборудованию (48%), на втором серверное оборудование (36%) ну и далее всякая шняга: чипы памяти (8%), интернет приблуды, которые они в этом году купили (4%), софт (2,5%). 

Но, в этом отчете очень хорошо видно, что серверное оборудование прямо таки стреляет: +42,83% квартал/квартал и +42,74% пол года/пол года. В свете последних событий с вирусом думаю в этом направлениибудет только рост в ближайший год. Т.к. от решения что-то построить до заказа самого оборудованияпроходи год-два, поэтому решения, которые были приняты в марте/апреле в деньгах выразятся только вследующем году. 

А вот рост в пользовательском сегменте не радует. +7,41% кв/кв и +10,58 пол года/пол года.

Vlad, [2 авг. 2020 г., 23:42:58]: 

Если посмотреть раскрытие информации по пользовательскому сегменту, то там вообще «красота». Продажи ноутов летят вверх +13,73%, а продажи стационарных ПК сваливаются -15%. Я не анализировал рынок ПК никогда, но понимаю, что логично его медленная смерть, т.к. все больше людей переходят на мобильные платформы и ноутбуки. Но вряд ли такими темпами. Скорей всего это и есть те потери, которые несет Интел в борьбе с АМД. В прошлых постах уже писал, что доля АМД в ноутбуках намного ниже, чем у Интела. 

В общем, каждый сам должен решить брать или не брать. 

В файле 2 листа, вдруг кто пропустит.

Плюсы

— Свое производство, только один завод в Китае.

— Финансово здоровая компания.

— Практически монополист на рынке серверных процессоров.

— Развивает направление ноутбуков.

— Развивает софтовые направления.

Минусы.

— Проигрывает большую долю АМД в нише ПК.

— Продукция Интел всегда была дороже АМД.

— Много заводов в США, Ирландии, а это дорогая рабочая сила и налоги.

— Если будут тупить и в следующем квартале опять анонсируют задержки с выходом 7 Нм технологий или не выпустят 10 Нм чипы, то акции могут еще просесть. Хотя прибыли не изменятся.

_____________________________________

Ссылка на файл — https://bit.ly/2DftRlN