Стоит ли инвестировать в российские акции и как их выбирать?

В телеграм чате и комментариях Youtube регулярно задают несколько вопросов, решил ответить текстом и ссылаться на него:

Стоит ли инвестировать в российские компании?

Отвечая на этот вопрос нужно понимать, что инвестиции это всегда ожидание будущей доходности и управление рисками. С нашей родной страной в этом отношении все не так однозначно.

С одной стороны, после изменения Конституции, строй еще долго не будет меняться, с другой стороны, именно поэтому на страну и будут давить со всех сторон — США под выборы, Великобритания с обвинениями в отделении Шотландии и тд. 

На мой взгляд, для российского инвестора такая мутная ситуация в какой-то степени даже на руку. 

Акции российских государственных компаний, а их у нас с вами масса — куда ни глянь, там или напрямую государство, либо через «лучших людей страны». Так вот, акции будут под давлением санкций, а значит, мы сможем их покупать не по таким заоблачным ценам, которые сейчас на рынке Европы и США. Есть исключения в виде Детского мира и X5, но должно же у нас быть хотя бы отражение настоящего рынка.

При этом государственные компании и частные в массе своей перешли на выплату дививидендов в размере не менее 50% свободного денежного потока. Для нас с вами это означает 6-14% дивдоходности, при ставке ЦБ в 4,25% и потенциале снижения до 4% осенью, это очень хорошие выплаты.

Государственные компании платят высокие дивиденды для того чтобы обеспечить наполняемость бюджета, частные — потому что самое важное в инвестициях в России — быстро вывести деньги через дивиденды в офшор, риски «доктора» слишком высоки.

Инвестируя в российские бумаги что выбирать индекс или отдельные акции?

Это очень хороший вопрос и на него я несколько раз уже на канале и в подкасте давал ответ. 

Стратегия пассивного инвестирования предполагает регулярные закупки ETF или БПИФ на индекс акций, таким образом, через широкую диверсификацию вы снижаете для себя риск падения бумаг отдельных компаний.

Про то как работает диверсификация в портфеле я уже писал, основная идея в том, чтобы наполнить ваш портфель акций не менее чем 10 отличными бумагами, если удастся увеличить количество компаний в вашем портфеле до 30 — вы сможете снизить почти до нуля влияние падения отдельных бумаг. Риск падения всего рынка, что мы наблюдали в марте 2020-го останется с вами навсегда, но у вас не будет зависимости от одного инструмента.

Инвестируя в наш рынок, вы выбираете между индексом Мосбиржи и индексом Мосбиржи. Сейчас в индекс включены 38 акций, при этом компании СбербанкТатнефть и Сургуттнефтегаз имеют в составе как обычные акции, так и привилегированные. 

Проблема в том, что доля нефтегаза в индексе Мосбиржи превышает 40%, это значит, что вы будете очень сильно зависеть от того куда двинется условный Лукойл или Роснефть — это не совсем диверсификация.

Именно поэтому на московской бирже стратегия выбора отдельных акций выглядит для меня более привлекательной, таким образом, можно обеспечить себе настоящую диверсификацию вложений в разные сектора нашей экономики, при этом не сильно завышая доли отдельных компаний.

Ниже график для сравнения поведения индекса Мосбиржи и портфеля всего из 11 акций российских компаний без учета реинвестирования дивидендов. Это очень важный момент, потому что если мы в эту задачу добавим еще и дивиденды, то отрыв с годами будет еще сильнее. Средняя дивидендная доходность индекса ниже чем корзины наиболее интересных акций.

Как выбрать акции на российском рынке?
Это очень простой и очень сложный вопрос одновременно. Наш рынок все еще очень недооценен относительно развитых рынков, но в условиях внешнего политического давления он может оставаться таким довольно долго. Условно вам должны подойти практически все компании из индекса Мосбиржи, за некоторыми исключениями.

Поясню как можно для себя отсекать отдельные бумаги.

Например, Аэрофлот — госкомпания, имеет монополию на многие зарубежные направления, но при этом не может вести собственную политику технического перевооружения флота. Ей так и продолжат продавать SSJ-100, и они будут единственной компанией в мире, которая будет страдать от распила во время создания этого самолета. Летать рейсами аэрофлота зачастую комфортнее, но покупать акции не буду ни в коем случае.

Так вы посмотрите на эти 35 компаний и отстегнете для себя 7-10, а может и больше.
Остается вопрос — а в каких долях набирать для себя такие «голубые фишки». Здесь вы можете или начать ориентироваться на индекс или посмотреть на доли популярных акций в портфелях частных инвесторов.

В моем российском портфеле есть 10 условных единиц веса ,которые распределяются между 18-ю компаниями. Некоторым достается единичка, а некоторым всего 0,2. Таким образом, набрав и нашего нефтегаза, можно не превысить 10% его доли в общем портфеле и сильно не зависеть от этого сектора.

Update 09.2020 — видео о том, стоит ли инвестировать в российские акции и как их выбирать: